美银证券发表研报指，维持对中国房地产行业的非共识正面看法，因预计在压力加剧、投资者仓位仍偏低情况下，有关部门的政策制定将更积极主动，并带来逆向投资机会。
美银证券预计，在实体市场上，新房与二手房市场合计成交量将接近谷底，全国新房成交量/额将分别下降5%至6%、8%至9%。而二手房市场价格的跌幅，将在价格回落至2015年水平后放缓，若没有政策干预，可能要到2026年底。此外，近期中共官方刊物《求是》杂志提及对房地产市场的论述，亦增强了该行的信心，预计三月、四月前出台更积极房地产政策(尤其是抵押贷款补贴)。
相关内容《大行》美银证券对内房股投资评级及目标价(表)
在等待政策拐点之际，美银证券看好执行能力强的公司如华润置地(01109.HK) -0.280 (-0.946%) 沽空 $9.29千万; 比率 26.277% 、中国海外发展(00688.HK) -0.080 (-0.615%) 沽空 $6.83千万; 比率 38.656% 、建发国际集团(01908.HK) -0.310 (-1.935%) 沽空 $1.48千万; 比率 31.045% ；并预计华润万象生活(01209.HK) +0.160 (+0.351%) 沽空 $3.52千万; 比率 21.515% 将受益於任何消费刺激措施；又将万物云(02602.HK) -0.100 (-0.518%) 沽空 $3.65百万; 比率 14.680% 评级上调至「中性」，因其最坏情况似乎已反映在股价中，且若其控股权转移至深圳地铁，将带来正面事件性的机会。由於基本面前景疲弱，维持对碧桂园服务(06098.HK) -0.040 (-0.635%) 沽空 $90.19万; 比率 2.476% 、保利发展(600048.SH) -0.070 (-1.062%) 和招商蛇口(001979.SZ) +0.060 (+0.661%) 的「跑输大市」的评级。
假设政策不变，美银证券将内房股2025至2027每股盈利预测中位数下调8%，并预计2025财年盈利将下降20%。仍预期盈利、利润率将在2027年因订单滞后而反弹，但在2025年下半年疲弱之后，反弹幅度低於预期。基於较弱的盈利前景和/或非国企(尤其是万科企业(02202.HK) -0.060 (-1.714%) 沽空 $2.87千万; 比率 9.698% )的资产净值下降，该行将内房股目标价下调12%。如果出现政策调整，板块市盈率可能扩张，预计预售额/远期盈利(2028财年)有上行空间。
有关美银证券对上述房地产企业的评级及目标价，详见另表。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-08 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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